{"id":12502,"date":"2019-03-25T12:21:09","date_gmt":"2019-03-25T11:21:09","guid":{"rendered":"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/?p=12502"},"modified":"2019-03-25T13:08:36","modified_gmt":"2019-03-25T12:08:36","slug":"como-hacer-un-pacto-de-socios-clausulas-generales-y-funcionamiento-de-la-sociedad","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/como-hacer-un-pacto-de-socios-clausulas-generales-y-funcionamiento-de-la-sociedad\/","title":{"rendered":"Un pacto de socios &#8220;justo&#8221; para startups (cap. 2)"},"content":{"rendered":"\n<p>Ahora que ya hemos repasado qu\u00e9 es un pacto de socios justo para una startup, vamos a ponernos manos a la obra y ver <strong>c\u00f3mo se hace un pacto de socios<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00bfC\u00f3mo se hace un pacto de socios?<\/h2>\n\n\n\n<p>Vamos a repasar las cl\u00e1usulas t\u00edpicas de un pacto de socios, pero nos pararemos a estudiar tanto la trascendencia de cada una como el enfoque de una manera \u201cjusta\u201d (tal como lo vemos nosotros, claro). <br><\/p>\n\n\n\n<p>Establecemos <strong>4 categor\u00edas b\u00e1sicas<\/strong> en el clausulado:<\/p>\n\n\n\n<ol><li>Cl\u00e1usulas generales<\/li><li>Funcionamiento de la sociedad<\/li><li>Transmisi\u00f3n de las participaciones<\/li><li>Compromisos del equipo fundador<\/li><\/ol>\n\n\n\n<p>En este art\u00edculo nos vamos a centrar en las dos primeras:<strong> cl\u00e1usulas generales y funcionamiento de la sociedad<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Pacto de socios: cl\u00e1usulas generales y funcionamiento de la sociedad<\/h3>\n\n\n\n<p>Las dos primeras categor\u00edas no tienen mayor secreto, si bien damos unas l\u00edneas que un buen pacto deber\u00eda seguir.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Prevalencia de Pacto sobre Estatutos<\/h4>\n\n\n\n<p>Los <strong>Estatutos Sociales<\/strong> son el conjunto de normas que establece la sociedad para su funcionamiento. Es como el pacto de socios, pero se elevan a p\u00fablico y se inscriben en Registro. Adem\u00e1s solo se pueden establecer ciertas cl\u00e1usulas, si te excedes o contradices en algo alguna norma, el registrador los rechaza y se deben rehacer.<br><\/p>\n\n\n\n<p>El <strong>Pacto<\/strong> es un documento privado y existe la libertad contractual. Se puede modificar en cualquier momento si hay acuerdo entre los socios, por lo que es un documento m\u00e1s \u201cdin\u00e1mico\u201d y que da mucho m\u00e1s juego y posibilidades que los anquilosados estatutos. As\u00ed pues, pactando su prevalencia, le damos prioridad y tendr\u00e1 efecto para los socios por encima de los estatutos.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Convocatorias y celebraci\u00f3n de juntas por medios telem\u00e1ticos<\/h4>\n\n\n\n<p>Pas\u00f3 el tiempo en el que los socios de la compa\u00f1\u00eda eran convocados por correo certificado (o burofax hemos llegado a ver, \u00a1imagina!). Actualmente, y m\u00e1s con la internacionalizaci\u00f3n de las startups, es imprescindible simplificar y abaratar procesos. <br><\/p>\n\n\n\n<p>Autoriz\u00e1ndolo en el Pacto, podremos convocar a los socios por email, recibir sus proxies o votos por medios telem\u00e1ticos, y acudir a las juntas por videoconferencia.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Materias reservadas<\/h4>\n\n\n\n<p>Tema peliagudo. Se trata de los temas que, bien en el \u00e1mbito de la junta, bien en el del consejo (si lo hay), no se aprueban por mayor\u00eda simple sino por una mayor\u00eda cualificada.<br><\/p>\n\n\n\n<p>Est\u00e1 mayor\u00eda puede ser un porcentaje superior al de la mayor\u00eda simple (hemos visto desde el 60 hasta el 95%), o que tenga la mayor\u00eda tanto del total como de las participaciones preferentes (las de los inversores), es decir un doble filtro. El exceso puede provocar bloqueos, pero entendemos que debe haber alg\u00fan control, por lo que la f\u00f3rmula del doble filtro nos gusta.<br><\/p>\n\n\n\n<p>Como decimos, aqu\u00ed se enfrentan la necesidad de tener libertad de actuaci\u00f3n del equipo emprendedor y el inter\u00e9s de alg\u00fan inversor de tener control sobre la gesti\u00f3n de su inversi\u00f3n, por lo que <strong>es clave definir qu\u00e9 materias son las reservadas<\/strong>. <br><\/p>\n\n\n\n<p>Algunos ejemplos:<\/p>\n\n\n\n<ul><li>Obtenci\u00f3n y otorgamiento de pr\u00e9stamos, cr\u00e9ditos u otra financiaci\u00f3n por la sociedad por importe superior a X euros por operaci\u00f3n y por un importe acumulado de Y euros. Las cantidades deber\u00edan ir en funci\u00f3n de la etapa de la startup, dejando libertad para las operaciones comunes del d\u00eda a d\u00eda, pero sometiendo a votaci\u00f3n las que supongan un endeudamiento anormal.<\/li><li>Constituci\u00f3n de cualquier hipoteca, prenda u otra carga o gravamen sobre activos de la sociedad y\/o avalar a terceros. Tiene l\u00f3gica, adem\u00e1s no es una operativa muy habitual en el mundo del emprendimiento.<\/li><li>Realizaci\u00f3n de actos o negocios que se desv\u00eden del presupuesto anual acordado en un porcentaje superior al 25% (por ejemplo).<\/li><li>Transmisi\u00f3n onerosa o gratuita, total o parcial, de activos fijos de la sociedad cuyo valor neto contable a la fecha de la transmisi\u00f3n supere los X euros. Pensemos que cualquier venta de activos supone minorar el valor de la empresa.<\/li><li>Celebraci\u00f3n, resoluci\u00f3n y modificaci\u00f3n de contratos laborales, de alta direcci\u00f3n o mercantiles de los consejeros y directivos de la sociedad o de cualquier otro empleado cuya remuneraci\u00f3n sea superior a X euros brutos anuales. T\u00edpica cl\u00e1usula para controlar las contrataciones por importes at\u00edpicos.<\/li><li>Celebraci\u00f3n de contratos de distribuci\u00f3n, prestaci\u00f3n de servicios o cualquier otro contrato en el que se contemple condiciones de exclusividad siempre que suponga una decisi\u00f3n estrat\u00e9gica para el desarrollo de la Sociedad. Esto es m\u00e1s materia de consejo que de junta, y persigue refrendar decisiones que pueden lastrar a la compa\u00f1\u00eda.<\/li><li>La realizaci\u00f3n de inversiones o desinversiones, adquisici\u00f3n o venta de activos o participaciones en sociedades u otras entidades o constituci\u00f3n de &#8220;join ventures\u201d\u00b7 con un importe por operaci\u00f3n superior X euros.<\/li><li>Solicitud de cualquier procedimiento concursal, salvo cuando la incoaci\u00f3n de dicho procedimiento sea legalmente obligatoria y no exista alternativa alguna al inicio de los anteriores procedimientos.<\/li><li>Formulaci\u00f3n, otorgamiento y\/o establecimiento de planes de incentivos para empleados, con excepci\u00f3n de los planes y opciones suscritos con anterioridad a la fecha de la firma del pacto de socios definitivo.<\/li><li>Supresi\u00f3n del derecho de suscripci\u00f3n preferente en los aumentos de capital social.<\/li><li>El aumento y reducci\u00f3n de capital social, as\u00ed como cualquier concesi\u00f3n de opciones sobre acciones o participaciones o el establecimiento de cualesquiera otras cargas o grav\u00e1menes sobre las mismas y aprobaci\u00f3n de su ejecuci\u00f3n.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">\u00d3rgano de administraci\u00f3n<\/h4>\n\n\n\n<p>Aunque en etapas tempranas se suele comenzar teniendo un administrador \u00fanico, hay una tendencia a incorporar el consejo de administraci\u00f3n como \u00f3rgano de decisi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>Lo que no nos gusta es la administraci\u00f3n mancomunada (se requiere la firma de los administradores mancomunados para operar), no creemos en ella, pues tiende a generar bloqueos.<br><\/p>\n\n\n\n<p>El consejo est\u00e1 bien puesto que por un lado, haces part\u00edcipe a los inversores representados con consejeros de tus decisiones, y si son proactivos, pueden aportar mucho. Por otro lado, la responsabilidad recae sobre el consejo, que delega en un consejero delegado (el CEO). Es decir, al ejecutar las instrucciones del consejo, el consejero delegado no tiene responsabilidad.<br><\/p>\n\n\n\n<p>Clave en este punto es darle forma al consejo de administraci\u00f3n de una manera sensata; nuestras recomendaciones:<\/p>\n\n\n\n<ul><li>El equipo fundador debe mantener mayor\u00eda de consejeros.<\/li><li>Regular algunas materias reservadas desde el consejo, lo cual har\u00e1 m\u00e1s f\u00e1cil la toma de decisiones al no tener que acudir a junta, que siempre es m\u00e1s lento y farragoso.<\/li><li>No satures con excesivas reuniones, al menos no las impongas en el pacto.<\/li><li>Es com\u00fan que para decisiones sobre una persona que forma parte del consejo (p.e. subida salarial o salida de un founder), su voto quede excluido.<\/li><li>Valora la introducci\u00f3n de \u201c<em>observadores<\/em>\u201d que tendr\u00e1n voz pero no voto, y podr\u00e1n aportar su opini\u00f3n profesional m\u00e1s especializada (aqu\u00ed tienen cabida los \u201c<em>advisors<\/em>\u201d)<\/li><\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">D\u00ba de Veto<\/h4>\n\n\n\n<p>Es duro dejar la decisi\u00f3n en un tercero, pero es que hay cosas tan esenciales, que no tiene l\u00f3gica que se puedan decidir por una sola de las partes.<br><\/p>\n\n\n\n<p>Se trata del derecho de alguien, normalmente un inversor de referencia, a negarse a que se tome una decisi\u00f3n sobre un asunto y que est\u00e9 previamente definida. Por ejemplo el cambio de objeto social de la empresa, el traslado de su domicilio a un para\u00edso fiscal, etc.<br><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Aqu\u00ed lo importante no es el veto en s\u00ed, sino qu\u00e9 se puede vetar.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">D\u00ba de Informaci\u00f3n<\/h4>\n\n\n\n<p>Te contamos lo que nosotros pedimos:<\/p>\n\n\n\n<ul><li>Informaci\u00f3n trimestral con los hitos m\u00e1s relevantes a nivel de negocio, la evoluci\u00f3n financiera y las m\u00e9tricas m\u00e1s importantes.<\/li><li>Anualmente y dentro del informe trimestral correspondiente, las cuentas anuales del promotor en formato registro debidamente depositadas en el Registro Mercantil.<\/li><li>Nos parece lo m\u00ednimo que debe saber un inversor para conocer el estado de la startup y poder ayudarte si lo necesitas.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>No consideramos apropiado exigir informaci\u00f3n mensual; te va a bloquear y desfocalizar muy a menudo. T\u00fa vende y cu\u00e9ntanoslo cada 3 meses ;)<br><\/p>\n\n\n\n<p>Por supuesto, <strong>ante cualquier necesidad o hecho relevante s\u00ed debes comunicarlo con celeridad<\/strong>, aunque no sea a trav\u00e9s del informe trimestral.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Manifestaciones y garant\u00edas<\/h4>\n\n\n\n<p>Son un conjunto de afirmaciones sobre hechos o caracter\u00edsticas de la compa\u00f1\u00eda cuya veracidad y exactitud garantiza el manifestante (normalmente el equipo fundador), y cuyo incumplimiento tendr\u00e1 las consecuencias previstas en las mismas.<br><\/p>\n\n\n\n<p>No hay mayor problema en responsabilizarse de lo que se ha dicho para captar inversi\u00f3n. Esto no se refiere a que cumplamos las proyecciones, sino a que demos una foto real de lo que es la compa\u00f1\u00eda, sin falsear realidades.<br><\/p>\n\n\n\n<p>S\u00e9 que no es el caso, pero perm\u00edteme un aviso a navegantes. Nuestra vida laboral es muy larga, y podemos volver a encontrarnos en la tesitura de pedir inversi\u00f3n. Seamos francos y contemos las cosas como son, al final todo se sabe, y dar informaci\u00f3n que no se ajusta a la realidad puede cerrarte muchas puertas en el futuro.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Confidencialidad<\/h4>\n\n\n\n<p><strong>Esta es una cl\u00e1usula que debemos exigir siempre.<\/strong> Tanto en junta como especialmente en consejo se tratan asuntos delicados, se ofrecen datos y se plantean estrategias que no deben salir del entorno de la compa\u00f1\u00eda. Por eso se debe arrancar el compromiso de todos los socios de tratar esta informaci\u00f3n con escrupulosa confidencialidad.<br><\/p>\n\n\n\n<p>Olv\u00eddate de pedir a los inversores que no inviertan en nadie de tu sector, eso te cerrar\u00e1 muchas puertas, pero puedes bloquear que sean advisors, colaboren o tengan participaciones relevantes en empresas de la competencia. Eso s\u00ed tiene sentido.<\/p>\n\n\n\n<p>Y vamos a las dos grandes categor\u00edas, donde est\u00e1 el tomate y las cl\u00e1usulas con trascendencia econ\u00f3mica directa que marcar\u00e1n el futuro de la relaci\u00f3n emprendedor-inversor y \u201cvestir\u00e1n\u201d el posible exit.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>\u00bfQu\u00e9 te ha parecido la segunda parte de esta gu\u00eda? Para seguir aprendiendo mucho m\u00e1s, prueba <a href=\"https:\/\/cursos.startupxplore.com\/courses\/inversion-en-startups?internal_campaign=postpactosocios-blogsxplr-curso-C11\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" aria-label=\"nuestro curso (abre en una nueva pesta\u00f1a)\">nuestro curso<\/a> y si lo que quieres es continuar aprendiendo sobre <strong>c\u00f3mo se hace un pacto de socios justo para una startup<\/strong>, lee las siguientes partes :<br><\/p>\n\n\n\n<ol><li><a rel=\"noreferrer noopener\" aria-label=\"Un pacto de socios justo para una startup (abre en una nueva pesta\u00f1a)\" href=\"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/un-pacto-de-socios-justo-para-startups\/?internal_campaign=postpactosocios-blogsxplr-activation-C32\" target=\"_blank\">Un pacto de socios justo para una startup<\/a> <\/li><li>Un pacto de socios justo para una startup: cl\u00e1usulas generales y funcionamiento de la sociedad (es el post que est\u00e1s leyendo)<\/li><li><a rel=\"noreferrer noopener\" aria-label=\"C\u00f3mo se hace un pacto de socios: transmisi\u00f3n de las participaciones (abre en una nueva pesta\u00f1a)\" href=\"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/como-se-hace-un-pacto-de-socios-transmisiones-participaciones\/?internal_campaign=postpactosocios-blogsxplr-activation-C32\" target=\"_blank\">Un pacto de socios justo para una startup: transmisi\u00f3n de las participaciones<\/a><\/li><li><a rel=\"noreferrer noopener\" aria-label=\"C\u00f3mo se hace un pacto de socios: compromisos del equipo fundador y conclusiones finales (abre en una nueva pesta\u00f1a)\" href=\"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/pacto-de-socios-justo-startup-compromisos-equipo-fundador\/?internal_campaign=postpactosocios-blogsxplr-activation-C32\" target=\"_blank\">Un pacto de socios justo para una startup: compromisos del equipo fundador y conclusiones finales<\/a><\/li><\/ol>\n\n\n\n<div style=\"height:66px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ahora que ya hemos repasado qu\u00e9 es un pacto de socios justo para una startup, vamos a ponernos manos a la obra y ver c\u00f3mo se hace un pacto de socios. \u00bfC\u00f3mo se hace un pacto de socios? 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