{"id":6651,"date":"2017-03-29T11:38:06","date_gmt":"2017-03-29T09:38:06","guid":{"rendered":"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/?p=6651"},"modified":"2019-05-16T12:46:51","modified_gmt":"2019-05-16T10:46:51","slug":"notas-convertibles","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/notas-convertibles\/","title":{"rendered":"Notas convertibles: as\u00ed funciona la herramienta de inversi\u00f3n m\u00e1s popular del momento"},"content":{"rendered":"<p>Basta un simple \u201chola\u201d para que el <em>bot <\/em>desarrollado por la <strong><em>startup <\/em>espa\u00f1ola <a href=\"http:\/\/correyvuela.com\/\">CorreYvuela<\/a><\/strong> acuda en tu ayuda en los chats de WhatsApp, Facebook Messenger y Telegram.&nbsp;Esta startup ha atra\u00eddo ya a 15.000 usuarios que han adquirido billetes de avi\u00f3n gracias a su asistente virtual y a un sistema que encuentra la mejor opci\u00f3n de compra para cada viaje.<\/p>\n<p>La firma, lanzada en el verano de 2016, bas\u00f3 desde el principio su financiaci\u00f3n en las <strong>notas convertibles<\/strong>, un tipo de cr\u00e9dito participativo que le ha permitido captar desde su nacimiento 750.000 euros de <em>business angels<\/em> y fondos de capital semilla. Juan Prim, uno de sus cofundadores, <a href=\"http:\/\/www.eleconomista.es\/gestion-empresarial\/noticias\/8178419\/02\/17\/La-startup-espanola-que-permite-comprar-vuelos-a-traves-de-WhatsApp.html\">ha descrito<\/a> esta herramienta de inversi\u00f3n como \u201cel activo financiero de referencia en las fases iniciales de una <em>startup<\/em>\u201d. <a class=\"embedly-card\" href=\"https:\/\/startupxplore.com\/es\/startups\/correyvuela\" data-card-type=\"article\">CorreYvuela<\/a><\/p>\n<p><script src=\"\/\/cdn.embedly.com\/widgets\/platform.js?29fcb1&amp;5e9d04&amp;5e9d04&amp;5e9d04&amp;5e9d04&amp;5e9d04&amp;5e9d04&amp;5e9d04&amp;5e9d04&amp;5e9d04&amp;5e9d04&amp;5e9d04\" async=\"\" charset=\"UTF-8\"><\/script>Prim y su equipo son solo uno de los ejemplos m\u00e1s recientes de c\u00f3mo esta estrategia, ampliamente extendida en Estados Unidos y otros pa\u00edses europeos, est\u00e1 calando poco a poco entre los emprendedores e inversores espa\u00f1oles. Las <strong>notas convertibles<\/strong> funcionan en realidad como un pr\u00e9stamo a corto plazo que los inversores otorgan a una <em>startup <\/em>durante las primeras rondas de financiaci\u00f3n.<\/p>\n<p>Sin embargo, en el caso de las notas, los inversores no reciben una cuant\u00eda econ\u00f3mica y los habituales intereses como retorno, sino que a cambio de su inyecci\u00f3n econ\u00f3mica obtienen <strong>acciones preferentes<\/strong> de la compa\u00f1\u00eda cuando esta cierra la siguiente ronda.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/wp-content\/uploads\/2017\/03\/notas2.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-6653\" src=\"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/wp-content\/uploads\/2017\/03\/notas2.jpg\" alt=\"Two business men shaking hands\" width=\"600\" height=\"400\"><\/a><\/p>\n<p>As\u00ed,&nbsp;este instrumento tambi\u00e9n puede entenderse como una deuda contra\u00edda entre la <em>startup<\/em> y el inversor, ya que se contabiliza como tal en el balance econ\u00f3mico de la empresa. Hasta que no se convierte en acciones, el inversor no tiene m\u00e1s derechos ni preferencias que cualquier acreedor en el proyecto. La transformaci\u00f3n tiene lugar en una etapa posterior \u2013generalmente, al cerrar una serie A\u2013 a la primera ronda. Es entonces cuando el <strong>capital inyectado torna en acciones<\/strong>, determinadas por la valoraci\u00f3n negociada en este segundo proceso.<\/p>\n<blockquote>\n<p><center><a href=\"https:\/\/cursos.startupxplore.com\/courses\/inversion-en-startups?utm_source=sxplr_post&amp;utm_medium=blog&amp;utm_campaign=curso&amp;utm_content=C8\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">\u00abAprende m\u00e1s sobre la inversi\u00f3n en startups\u00bb<\/a><\/center><\/p><\/blockquote>\n<p>Adem\u00e1s, pueden establecerse varios t\u00e9rminos y condiciones iniciales en la negociaci\u00f3n de las notas convertibles. Las m\u00e1s comunes son un <strong>descuento<\/strong> y un <strong>m\u00e1ximo de valoraci\u00f3n<\/strong> (el t\u00e9rmino anglosaj\u00f3n para este \u00faltimo es <em>cap<\/em>). El objetivo de la reducci\u00f3n, que se aplica a las siguientes inversiones del mismo individuo o entidad, es compensarles por el riesgo que han asumido al aportar su dinero en una fase temprana del proyecto. El porcentaje se pacta entre ambas partes y suelen establecerse variantes seg\u00fan ciertos criterios que se incluyen en el documento de la nota, como el plazo hasta que se produzca la siguiente ronda \u2013cuanto mayor es este intervalo, mayor ser\u00e1 tambi\u00e9n el descuento\u2013.<\/p>\n<blockquote class=\"half right last\"><p>El objetivo del descuento es compensar al inversor por el riesgo que asume al invertir en una etapa temprana<\/p><\/blockquote>\n<p>Por su parte, la fijaci\u00f3n de un m\u00e1ximo garantiza que <strong>el inversor convertir\u00e1 su dinero en acciones<\/strong> seg\u00fan la menor valoraci\u00f3n considerando la obtenida en la segunda ronda y este techo acordado desde el principio. As\u00ed se le protege y se le asegura que obtendr\u00e1 un porcentaje significativo en&nbsp;la empresa y que su participaci\u00f3n no se diluir\u00e1 de darse una valoraci\u00f3n demasiado alta. En el caso de que ambas condiciones coexistan, la inversi\u00f3n se convertir\u00e1 en acciones de acuerdo al menor valor entre el <em>cap<\/em> y el resultado de aplicar el descuento a la valoraci\u00f3n obtenida en la posterior ronda de financiaci\u00f3n.<\/p>\n<p>La elecci\u00f3n de estos par\u00e1metros es importante, pues establecer un m\u00e1ximo muy bajo o una reducci\u00f3n demasiada alta puede ahuyentar a los nuevos inversores que no disfruten de las mismas condiciones o utilicen un instrumento de financiaci\u00f3n diferente, como el <em>private equity<\/em>.<\/p>\n<p><strong>Un proceso r\u00e1pido<\/strong><\/p>\n<p>La mayor ventaja las notas convertibles es, sin duda, lo sencilla que resulta la negociaci\u00f3n para ambas partes. Utilizar esta f\u00f3rmula de inversi\u00f3n exime a los emprendedores de obtener una valoraci\u00f3n temprana de la <em>startup <\/em>cuando el proyecto todav\u00eda no est\u00e1 maduro y les permite aplazarla a la ronda de la serie A.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/wp-content\/uploads\/2017\/03\/notas1.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-6652\" src=\"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/wp-content\/uploads\/2017\/03\/notas1.jpg\" alt=\"notas1\" width=\"800\" height=\"532\"><\/a><\/p>\n<p>Por otro lado, como <a href=\"http:\/\/paulgraham.com\/hiresfund.html\">se\u00f1ala<\/a> el inversor y escritor estadounidense Paul Graham, \u201cdar diferentes precios a los distintos inversionistas ayuda a evitar el punto muerto que se produce cuando unos esperan a que otros inviertan\u201d. Pero el instrumento no solo ofrece facilidades a los emprendedores; los inversores, por su parte, tienen menor incertidumbre en cuanto a su apuesta al fijar ciertas condiciones preferenciales desde el principio.<\/p>\n<p>Adem\u00e1s, la emisi\u00f3n y firma de una nota convertible es <strong>un tr\u00e1mite r\u00e1pido<\/strong>. Cuando se trata de acciones ordinarias, resulta m\u00e1s complicado llegar a un acuerdo respecto a los t\u00e9rminos y las condiciones, y tiene un coste m\u00e1s elevado debido a los impuestos.<\/p>\n<p>Sin embargo, no todo son puntos fuertes. Uno de los inconvenientes de la estrategia es que puede dar lugar a una coincidencia de los intereses de los inversores que entran en las rondas iniciales y los que participan en las segundas, en detrimento de los emprendedores. Es decir, si los primeros emplean notas convertibles, <strong>estar\u00e1n interesados en que la empresa obtenga una valoraci\u00f3n baja<\/strong> en la siguiente ronda para conseguir m\u00e1s acciones, algo que no ocurre cuando se trata de <em>equity<\/em>.<\/p>\n<p>Vistas las ventajas e inconvenientes, la decisi\u00f3n de utilizar esta herramienta de inversi\u00f3n u optar por otros modelos recae en los inversores&nbsp;y fundadores de la <em>startup. <\/em>Aunque existen riesgos, se presenta como una <strong>atractiva alternativa<\/strong>, quiz\u00e1 la m\u00e1s popular en Silicon Valley, a otras formas de financiaci\u00f3n en las primeras rondas.<br \/>\nY por cierto&#8230;<\/p>\n<h3>\u00bfQUIERES INVERTIR EN STARTUPS?&nbsp;?<\/h3>\n<p>Te presentamos&nbsp;nuestro <a href=\"https:\/\/cursos.startupxplore.com\/courses\/inversion-en-startups?utm_source=sxplr_post&amp;utm_medium=blog&amp;utm_campaign=curso&amp;utm_content=C8\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">curso online de inversi\u00f3n en startups<\/a> para que aprendas a tu ritmo, y de la mano de grandes profesionales, a trav\u00e9s de&nbsp;experiencias y casos reales. Adem\u00e1s de entrevistas monogr\u00e1ficas por parte de algunos de los inversores m\u00e1s top de Espa\u00f1a.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/cursos.startupxplore.com\/courses\/inversion-en-startups?utm_source=sxplr_post&amp;utm_medium=blog&amp;utm_campaign=curso&amp;utm_content=C8\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-11387 aligncenter\" src=\"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/wp-content\/uploads\/2017\/01\/ezgif-3-0e6f0cb6ae0a.gif\" alt=\"curso de inversion startups\" width=\"600\" height=\"200\"><\/a><br \/>\n<strong>Fotos:<\/strong> <a href=\"https:\/\/www.cafecredit.com\/\">Cafecredit.com<\/a>, <a href=\"https:\/\/www.flickr.com\/photos\/124961070@N02\/14561581102\/\">\ub4dc\ub9bc\ud3ec\uc720<\/a> y <a href=\"https:\/\/pixabay.com\/en\/document-agreement-documents-sign-428338\/\">Pixabay.com<\/a>.<\/p>\n<div id=\"ctx-module\" class=\"ctx-module-container ctx-clearfix\"><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Basta un simple \u201chola\u201d para que el bot desarrollado por la startup espa\u00f1ola CorreYvuela acuda en tu ayuda en los chats de WhatsApp, Facebook Messenger y Telegram.&nbsp;Esta startup ha atra\u00eddo ya a 15.000 usuarios que han adquirido billetes de avi\u00f3n gracias a su asistente virtual y a un sistema que encuentra la mejor opci\u00f3n de [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":21,"featured_media":6654,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[70],"tags":[117,137,590,176],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6651"}],"collection":[{"href":"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/21"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6651"}],"version-history":[{"count":12,"href":"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6651\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12685,"href":"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6651\/revisions\/12685"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6654"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6651"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6651"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/startupxplore.com\/es\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6651"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}