Cómo analizar el mercado antes de invertir en una startup

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¿Sabes cómo analizar el mercado de una startup? Antes de invertir en una startup, es esencial saber analizar el mercado, equipo, tracción/negocio, producto, equipo, estado financiero y legal.

Bien, pues hoy quiero hablaros sobre cómo realizar un análisis de mercado. Empezamos.

Variables del análisis de mercado

Dentro de la estructura del mercado, ¿cuáles son las variables a tener en cuenta a la hora de realizar un análisis de mercado? Evidentemente hay muchas, pero hemos identificado estas variables como aquellas en las que poner el foco:

  1. Tamaño de mercado actual, es decir el tamaño de mercado en el cual se centra la startup
  2. Crecimientos esperados, es decir, no solo nos centramos en el pasado y el momento actual, sino que miramos cómo esperamos que crezca ese tamaño de mercado
  3. MOATs, es decir, las ventajas competitivas de la startup en un determinado negocio
  4. Concentración del mercado, es decir, entender si el índice de concentración es elevado o reducido
  5. Penetración de mercado, es decir, cómo el orden de entrada puede afectar a la penetración de una startup en un mercado
  6. Mercados en la sombra o mercados nuevos: son mercados que tendremos que investigar porque no existe mucha información

1. Tamaño de mercado

Dentro de la variable tamaño de análisis de mercado, empezaremos haciendo un top down, es decir, analizando el mercado desde arriba e iremos bajando poco a poco, con el cálculo del  TAM, SAM, SOM. Esto es algo que debería haber hecho la startup desde el primer momento, pero que tenemos que hacer también nosotros como inversores para darle razonabilidad.

Algo muy importante y que tenemos que tener en cuenta como inversores, es que si entramos en una startup en la fase seed, lo más normal es que luego hayan rondas posteriores: serie A, serie B, etc. Con lo cual tenemos que asegurarnos de que tiene un tamaño de mercado lo suficientemente grande para los inversores posteriores.

En nuestro curso explicamos con detalle cómo realizar este cálculo de tamaño de mercado, y cómo tendría que ser un TAM para considerarse lo suficientemente grande.

2. Crecimiento esperado

No solo importa lo grande que es el tamaño de mercado hoy, sino cómo de grande lo va a ser en el futuro. Y para ello tendremos que tener conocimiento del mercado o averiguarlo nutriéndonos de todos los informes de mercado que existan. ¿Qué % anual crees que indica un crecimiento de mercado positivo? Los alumnos de nuestro curso ya lo saben ;-)

Pero veamos un ejemplo de crecimiento de mercado, aplicado al sector de los e-sports.

3. MOATs

Warren Buffett decía que la clave para invertir no es evaluar cuánto afectará una industria a la sociedad, o cuánto crecerá, sino más bien determinar la ventaja competitiva de una empresa, y sobre todo, la durabilidad de esa ventaja. Y que los productos que tienen moats amplios y sostenibles a su alrededor, son los que van a ofrecer mayores recompensas a sus inversores.

Algunas preguntas que tendrías que hacerte…

  • ¿Existe alguna ventaja en cuanto a la fabricación o producción de algún producto o elaboración del servicio de esa startup en la que quieres invertir?
  • ¿Tiene algo que le permita ser mejor o tener unos costes mucho más eficientes que su competencia?
  • ¿Es esa ventaja sostenible en el tiempo?

Hablaremos en detalle de los moats en el curso de inversión en startups.

4. Concentración de mercado

Esta es otra variable indispensable para hacer este análisis. Hay muchos índices que nos permiten ver la concentración de mercado, en el curso te explicamos cómo calcularlo. Con el resultado que te dé, podrás ver si la concentración es elevada o reducida.

  • Si como resultado obtienes que la concentración de mercado es elevada, esto genera una barrera de entrada. Quiere decir que hay pocas empresas que aglutinan una parte de mercado muy amplia, lo que es el market share.
  • Si en cambio estamos hablando de un índice de concentración de mercado reducido, existe una alta fragmentación de mercado, y por tanto no hay barreras de entrada significativas.

5. Penetración de mercado

La penetración de mercado y el orden de entrada también es algo que puede afectar significativamente a los resultados de la startup. En el curso vemos un ejemplo de una startup vinculada a los sectores biotech y medtech. En él vemos cómo el orden de entrada afecta (y mucho) a la porción del mercado que puede ir obteniendo.

6. Mercados en la sombra

La siguiente y última variable de este análisis de mercado de una startup antes de invertir, es la de los mercados en la sombra. ¿Y qué es? Un mercado en la sombra es un mercado que existía en el pasado, que no está regulado y que no es público. Es el caso por ejemplo de Airbnb o Uber. Es difícil investigar cómo de grande es o puede llegar a ser un mercado en la sombra. Esto también aplica a la creación de un mercado nuevo, como el caso de Google Glass, que aún no sabemos cómo funcionará.

Por eso, tanto en la creación de mercados nuevos, como en el caso de desbloquear mercados en la sombra, es necesario seguir una serie de consejos que te damos en el curso de inversión en startups.

Aprende a invertir en startups

Por qué analizar el mercado de una startup

Espero que este post te haya servido para comprender por qué es tan importante realizar con conocimiento un buen análisis de mercado, antes de tomar la decisión de invertir.

En definitiva, tendrás que:

  • Estructurar el análisis de mercado
  • Identificar todas las variables
  • Analizar todas las variables en detalle
  • Valorar todas las variables

Ya sabes que si quieres aprender cómo analizar todos los aspectos del análisis de la startup antes de su inversión, tienes a tu disposición nuestro curso de inversión en startups, donde otros analistas y profesionales de la inversión te explicarán en detalle cómo analizar cada área.

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En este curso también contarás con entrevistas exclusivas a business angels e inversores de VCs profesionales, que aportarán su visión y experiencia a toda la comunidad de inversores que están haciendo este curso online desde casa.

Si tienes alguna duda o aportación, déjame un comentario 🙂

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Manuel González

Analista de operaciones de inversión en startups.

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